新常态下，通过化产能、调结构、去杠杆等一系列措施，中国经济结构和增速都会发生变化。过去经济发展靠高投资，投资的收益率很低；未来，一个理想的状态就是，投资的收益率大大提高。我们过去的投资资本收益率有多低呢？就拿股市举例，沪深两市上市企业有2600多家，在过去15年的时间里面，这些企业的投资资本收益率起伏不定，平均只有3%，这个收益率是很低的。

分析过去投资效率低的原因，还是在于相关体制改革不到位。就金融体制来说，一是金融中介效率低下，资金没有到需要资金支持的企业中；二是结构不合理，风险承受和分解能力弱。我们过于依赖商业银行，整个银行体系承担了中国经济大量的系统风险；三是金融中介服务的覆盖面非常窄。在零售业务里面，大量中小微企业得不到充足、满意的金融服务，这严重制约了中国经济的转型，制约了企业层面投资效率的提高。

未来金融体系的改革，应该有助于提高整体效益，有更合理的结构，能有效化解风险，能增加金融服务的覆盖面，能更好地吸收、动员社会资本。要实现这一点，关键还是需要鼓励创新，特别是创新金融业态。互联网金融是用开放式、分享型的互联网思维去做金融，这样至少可以增加覆盖面，比如说阿里的蚂蚁金融服务，最早做的是小额贷款，主要为阿里平台商户提供融资服务。这种方式把传统金融机构所忽略的小商户纳入金融服务的范围，提升了金融服务的覆盖面。目前，民营银行已经获批5张牌照，未来也许会有越来越多的牌照批出来。民营银行有着更清晰的市场定位，他们主要是为被传统金融机构忽略的企业提供服务。新三板通过创新制度，给更多企业提供股权交易的平台。

文章发表于《 人民日报 》（ 2015年04月23日 10 版）